9月以来，杰瑞股份(002353.SZ)总部大楼会议室，还是密集理睬4批次近70余家投资机构的现场调研。他们从全国各地赶来，却有一个共同顾惜的问题：“那笔14.65亿好意思元的订单，能含糊期升沉为托福”？
2026年7月，公司控股子公司J&FPower Systems LLC与某客户签署了燃气轮机发电机组供应合同，订单金额为14.65亿好意思元，约合东说念主民币99.5亿元，计较于2027年分批次托福。摈弃面前，首笔预支款已到账，订单普通鼓舞中。
这笔荒谬于公司2025年营收六成的大单，仅仅冰山一角。自2025年11月初度切入北好意思数据中心供电商场以来，杰瑞累计斩获燃气轮机发电机组及配套设备订单已超31亿好意思元，约合东说念主民币209亿元。
AI竞赛的主战场，正从芯片悄然转向电力。而这家从烟台矿山配件营业里走出来的公司，偶而地站在了风暴的中心。
一门配件营业，滋长出多条业务弧线
杰瑞股份的故事，是从矿山配件的柜台后头运转的。
1993年，孙伟杰承包了烟台黄金技校的一家校办企业，作念起了矿山设备配件营业。四年后，他和王坤晓、刘贞峰三东说念主凑了50万元，建立了公司前身。1999年12月，烟台杰瑞设备有限公司负责注册建立。
那是一个中国制造业狞恶滋长的年代。三个莫得任何石油行业配景的年青东说念主，从卖配件、修设备起步，一步步摸进了油气装备的大门。别东说念主作念不了的工况他们作念，别东说念主交不了的货他们交，靠着一股“把不可能变成可能”的干劲，在固井、压裂、贯穿油管这些细分边界硬生生撕开了口子。
2010年2月5日，杰瑞股份登陆深交所，刊行价59.5元，市盈率81.78倍，超募资金13.79亿元。如今，公司主要业务已遮盖高端装备制造、油气工程及工夫劳动、油气田开发、新动力及再生轮回等。
2025年，杰瑞股份营收自便160亿元大关，同比增长向上两成，再创历史新高。
其中，钻完井设备是基本盘；自然气业务已酿成上中卑劣一体化才调，是第二增长弧线；而发电设备——这条最早为油田配套而生的支线——正在成为第三极。
2026年1月，李志勇负责出任杰瑞股份董事长。这位从油田作事部销售司理沿路走上来的“70后”，莫得任何实控东说念主支属配景，二十余年扎根一线，齐全资格了杰瑞从国内厂商到寰球化企业的转机。他定下的主义是：五年后，国际收入占比踏果然80%。
增收不增利背后的真相
然而，在杰瑞股份发布2026年半年报后，商场一度哗然。
公司上半年已毕营收76.46亿元，同比增长10.81%；归母净利润11.96亿元，同比下落3.65%。“增收不增利”的标签，被速即贴了上来。
剥开上层数字，真相要复杂得多。利润下滑的主要推手，原因是多方面的：
中东是公司垂死策略商场，受中东地缘冲突握续影响，国际物流输送身手受限，部分设备及物质的输送及托福节律蔓延，老本增多，导致中东商场部分油气工程面目托福程度展期；
受好意思元汇率波动影响，公司2026年上半年产生汇兑耗损2.64亿元，对公司当期净利润产生负面影响，而前年同时为汇兑收益0.81亿元；
2025年末，公司解决俄罗斯全资子公司光明动力有限公司100%股权，该子公司2025年上半年已毕收入5.97亿元，净利润1.43亿元，光明动力的解决导致本期油气工夫劳动收入和利润减少；
自2025年11月以来，公司燃气轮机发电机组及配套设备握续取得订单，但大部分订单托福时分在2027年及以后，当期尚未孝敬收入和利润。
骨子上，这些身分都是阶段性的且受外部环境搅扰较多。从公司内生增长质地层面看，上半年，公司高端装备制造收入41.89亿元，毛利率39.82%，同比普及1.54个百分点。在原材料波动和地缘扰动的双重压力下，主业盈利才调反而在增强。国际收入38.52亿元，同比增长16.9%，占比达到50.38%。
订单储备层面，上半年，公司新增订单100.46亿元，期末存量订单139.95亿元，同比增长13%。
一家信得过收货的公司，利润可能被汇率和托福节律短期扰动，但现款流不会说谎。2025年，杰瑞股份策划行径现款流净额53.78亿元，同比增长107%，创下历史新高。
一场预谋已久的跨界
杰瑞股份作念发电机组，与其说是追风口，不如说是被我方的居品“逼”出来的。
公司的拳头居品电驱压裂设备，高度依赖生动踏实的电力供应。而北好意思油田大多地处偏远，电网配套薄弱，“有电的方位没油田，有油田的方位没电”。
2018年，杰瑞运转同步开流配套油气边界的燃气轮机发电机组，先是为我方的压裂设备供电，其后迟缓已毕了在北好意思油气商场的零丁销售。
谁也没思到，这项“副业”会在七年后成为公司最性感的故事。
2025年以来，AI大模子的算力竞赛参加尖锐化。多半以为，AI落地最大的瓶颈即是电力。国际动力署数据高慢，2025年寰球数据中心用电量增长约17%，远超寰球电力需求3%的增速。到2030年，寰球数据中心用电量可能较面前翻倍。
云劳动商不缺买劳动器的钱，却等不起输电泄漏和变电站。一座GW级数据中心从并网审批到建成投产，周期漫长，而AI算力的需求所以月为单元增长的。燃气轮机发电机组的价值，正在于“快”——模块化部署、即插即用，无须恭候大型电网工程落地。
这恰是杰瑞股份的契机。2025年11月，公司初度败露赢得北好意思数据中心燃气轮机发电机组订单，金额超1亿好意思元。而后一发不可打理，贯穿多笔超亿好意思元订单落地，公司告成切入北好意思数据中心发电机组商场。
7月，杰瑞股份与并吞客户再度签约14.65亿好意思元，并签署为期5年的遥远策略结合公约。受益于行业供不应求，公司燃气轮机发电机组销售价钱本年以来已屡次高潮%。量价王人升的格式，还是酿成。
面前，杰瑞股份已与西门子、贝克休斯、川崎重工、FTAI等寰球燃气轮机主机巨头斥地遥远踏实结合，酿成“多机头资源+成套托福才调+好意思国脉地化平台”的笼统竞争力。
产能彭胀紧锣密饱读。国内烟台基地、北好意思腹地化安装工场同步扩建，阿联酋迪拜分娩及办公基地正在鼓舞，海表里产能可相互诊疗。
三个烟台东说念主用近三十年时分开云体育(中国)官方网站，把一家配件公司作念成了寰球动力装备龙头。而当今，时间把更大的考题递到了他们面前——能不行接住AI时间的电力怒潮，从“卖铲东说念主”信得过变成“卖电东说念主”。谜底，正在2027年的托福线上书写。