| 
起首：阛阓资讯 （起首：研报虎） 事件抽象 公司发布2025年半年报：2025上半年公司终了营收17.64亿元、同比增长15.12%，归母净利1.88亿元、同比增长4.64%，扣非后归母净利1.82亿元，同比增长6.06%；单季度看，2025Q2终了营收7.68亿元，同比+0.18%，归母净利润0.57亿元，同比-25.50%。现款流方面，2025上半年公司连接步履产生的现款流量净额0.68亿元。 分析判断: 开脱点抓续放量，外围省份斥地高速增长 公司不息聚焦卫生巾系列产物，抓续优化产物结构。2025H1公司开脱点产物终了营收16.87亿元，同比+20.5%,以益生菌、有机纯棉系列为代表的大健康系列产物收入增速更快，裤型卫生巾产物收入增长连忙。具体分产物看，卫生巾/纸尿裤/ODM营收诀别为16.88/0.38/0.39亿元，同比+19.93%/-34.03%/-43.08%;渠谈看，2025H1公司线下渠谈终了营收11.33亿元，同比+39.8%，其中中枢区域除外省份发展连忙，商业收入同比+124.2%。线上渠谈营收5.92亿元，同比有所下落，系短期舆情对线上渠谈短期营收及连接利润有较大影响，时候公司积极应酬阛阓变化，聚焦参加要点资源，业务已慢慢复原常态。具体拆分渠谈看，川渝/云贵陕/其他地区/电商/ODM营收诀别为4.26/2.78/4.30/5.92/0.39亿元，同比+13.07%/+14.65%/124.15%/-9.44%/-43.08%。 张开剩余44%控费优异，盈利水平相对褂讪 盈利武艺方面，2025Q2公司毛利率、净利率诀别为53.24%、10.66%，同比诀别-1.20pct、+0.61pct。时候用度方面，2025Q2公司时候用度率为40.65%，同比-0.76pct，其中销售/解决/研发/财务用度率诀别为36.40%/2.36%/1.90%/-0.01%，同比诀别+0.26pct/-0.75pct/-0.39pct/+0.13pct。销售费率晋升系公司抓续强化品牌成就和渠谈拓展，加大了阛阓现实和品牌宣传力度以抓续晋升品牌影响力。 投资提议： 公司开脱点品牌线上竞争上风较着，主业卫生巾品类开脱点高速增长，咱们保管此前盈利预测，瞻望2025-27公司营收诀别为43.59/56.14/71.01亿元，瞻望2025-27公司归母净利润诀别为3.74/4.84/6.12亿元，EPS诀别为0.87/1.13/1.42元，对应2025年8月15日收盘价29.68元/股，PE诀别为34/26/21倍，有计划到公司行动个护龙头且面前渠谈更始效益隆起，有望赈济事迹较快增长，保管“买入”评级。 风险请示 阛阓竞争恶化、渠谈拓展不足预期、新品迭代不足预期开云官网切尔西赞助商。 发布于：北京市
|
